DSV и Kuehne+Nagel отчитались за полугодие: ставка на масштаб против ставки на эффективность

Два крупнейших экспедитора мира – датская DSV и швейцарская Kuehne+Nagel – растут по-разному, и отчёты за первое полугодие показали, что работают обе стратегии. DSV делает многомиллиардные ставки на размер и достраивает глобальную сеть через поглощения, тогда как Kuehne+Nagel выжимает больше прибыли из уже имеющегося бизнеса, точечно покупая компании ради конкретных компетенций.

У DSV главная линия – интеграция DB Schenker. Выручка морского и авиационного дивизиона (Air & Sea) за полугодие выросла на 32%: Schenker добавил объёмы, а руководство говорит, что интеграция наконец начала конвертироваться в прибыль. Цель прежняя – 9 млрд датских крон ежегодной синергии от сделки к 2027 году. Гендиректор Йенс Лунд считает, что эффект только разворачивается:

«По направлению Air & Sea мы движемся правильным путём, и дивизион продолжит наращивать результаты в ближайшие кварталы, потому что интеграция у нас на продвинутой стадии».

В авиаперевозках выручка DSV прибавила 36%, валовая прибыль – 24% при росте объёмов на 28%. В море выручка выросла на 21,6%, но валовая прибыль – лишь на 4,9% при увеличении объёмов на 24%. Лунд признал, что океанские объёмы оказались слабее ожиданий, и пообещал меры для ускорения роста. Дорожная логистика по-прежнему буксует: несмотря на кадровые перестановки и прибавку от Schenker, дивизион остаётся операционно сложным.

Kuehne+Nagel сделала ставку не на размер, а на отдачу. Авиадивизион провёл один из сильнейших кварталов за последние годы: EBIT вырос на 35%, до 154 млн швейцарских франков, при выручке плюс 20%. За полугодие авиавыручка прибавила 4,2%, EBIT – 15%. В компании объясняют это ростом доли рынка и более маржинальным пулом клиентов, прежде всего из технологического сектора. Гендиректор Штефан Пауль высказался лаконично:

«Авиалогистика провела отличный квартал, увеличив прибыль на 35%».

Спрос на премиальный авиафрахт всё сильнее тянут вверх инвестиции в искусственный интеллект. Kuehne+Nagel отдельно отметила перевозку оборудования для облачной инфраструктуры Google между Азией и США – наглядный пример того, как вложения в ИИ становятся заметным драйвером авиакарго. В контрактной логистике под клиентов из технологического сектора компания выделила более 300 тыс. кв. м дополнительных складских площадей – под провайдеров облачной инфраструктуры.

Разница между конкурентами видна и на море. DSV делает упор на эффект масштаба в закупках и синергию со Schenker, Kuehne+Nagel – на исполнение: её морской дивизион поднял коэффициент конверсии до 29% даже при вялом европейском экспорте, за счёт жёсткого контроля издержек и роста доли на маршрутах Азия – Европа и на транстихоокеанском направлении. Швейцарцы постоянно возвращались к темам производительности и ИИ, заявив, что ускоряют внедрение ИИ-агентов для оптимизации процессов. У DSV технологии тоже в приоритете, но там их рассматривают прежде всего как инструмент стандартизации и укрупнения сети.

DSV остаётся главным ньюсмейкером по сделкам M&A в отрасли, но и Kuehne+Nagel продолжает покупать – правда, небольшими адресными сделками. Швейцарцы рассматривают и возможное выделение Apex, что укладывается в ту же логику оптимизации портфеля, а не масштабной экспансии. Цифры подтверждают: обе модели приносят результат, просто по-разному. DSV отчиталась о выручке в 147,1 млрд датских крон ($22,7 млрд) за полугодие и EBIT до особых статей в 11,1 млрд крон ($1,7 млрд) – операционная маржа 7,5%. Чистая выручка Kuehne+Nagel составила 12,4 млрд швейцарских франков ($15,4 млрд).